Zgadza się z nim Grzegorz Latała, dyrektor inwestycyjny TFI Allianz. Przy czym jego zdaniem, zyski krajowych funduszy dłużnych mogą być w przyszłym roku nawet nieco wyższe. – Na rynku krajowym, po spektakularnych wzrostach cen obligacji, ciągle widzimy potencjał zarobkowy. Po bardzo udanym roku 2023, gdy stopy zwrotu były dwucyfrowe, w 2024 spodziewamy się wysokiego jednocyfrowego poziomu (8-9 proc.). W kwestii krajowego rynku papierów korporacyjnych to widzimy powolne zawężanie się spreadów kredytowych, ale wyglądają one dalej atrakcyjnie.
Spadek rentowności to automatycznie wzrost cen omawianych instrumentów. Najwyżej od ponad trzech miesięcy znalazł się po czwartkowej sesji indeks TBSP (Treasury BondSpot Poland), będący benchmarkiem dla całej gamy obligacji 40 niezbędne umiejętności pieniężne dla kobiet hurtowych o stałym oprocentowaniu. Tak pokaźnej zwyżki nie obserwowaliśmy jeszcze od czasu rozpoczęcia rekordowej bessy na tym rynku. Reasumując, widać pierwsze oznaki możliwego przełomu na rynku obligacji stałokuponowych.
Pierwsze zielone obligacje Ghelamco debiutują na Catalyst
Atrakcyjność funduszy obligacji długoterminowych wyraźnie wzrośnie, gdy inflacja zacznie spadać. Okazje do zakupów i spadku rentowności pojawią się, gdy rynek będzie w stanie oszacować moment i skalę szczytu inflacji. Warto również zwrócić uwagę na wysoki spread rentowności polskich obligacji do obligacji strefy euro, który jest wyraźnie ponad historyczne średnie. Stanowi to dodatkowy argument świadczący o atrakcyjności polskich skarbowych papierów dłużnych. Wprawdzie spadków rentowności z czwartku jeszcze nie widać w stopach zwrotu funduszy dłużnych, ale i bez tego ich wyniki za ostatni miesiąc są imponujące.
Najlepiej wypadł wspomniany wyżej Rockbridge Obligacji 2, który zarobił w tym czasie aż 17,6 proc. W czerwcu (w porównaniu do maja) fundusz ograniczył zaangażowanie w papiery korporacyjne i znacząco zwiększył udział gotówki w portfelu (do prawie 33 proc.). Udział obligacji na koniec czerwca wynosił łącznie prawie 77 proc.
Katalogi Funduszy
Chociaż presja cenowa ma się w tym roku zmniejszyć, istnieją oznaki, że może ona się utrzymać i przez długi czas pozostawać powyżej celu wyznaczonego przez Fed. Płace nadal rosną, wąskie gardła w łańcuchu dostaw prawdopodobnie pozostaną problemem do 2023 r., a wzrost produktywności jest w dalszym ciągu na niskim poziomie. Patrząc na 5 najlepszych funduszy obligacji w badanym okresie, można zauważyć, że zabrakło wśród nich funduszu polskich papierów skarbowych. Mamy Allianz Obligacji Inflacyjnych, który ma w portfelu papiery z całego świata, oraz AGIO Kapitał, który jest funduszem papierów korporacyjnych (pozycja 3.).
Hossa na rynku krajowego długu trwa tak naprawdę od października ubiegłego roku, kiedy to rentowność polskich obligacji 10-letnich sięgnęła szczytu (ponad 9 proc.), a następnie zaczęła spadać wraz z hamującą w kraju inflacją. We wrześniu tego roku polskie obligacje otrzymały także wsparcie z Rady Polityki Pieniężnej, która obniżyła stopy procentowe niespodziewanie mocno, bo aż o 75 pkt bazowych, a następnie w październiku o kolejne 25 pkt bazowych. Potem inwestorom spodobał się wynik wyborów parlamentarnych i zmiana władzy w Polsce, co również umocniło krajowy rynek długu. Zarobił przez ostatni miesiąc fundusz Rockbridge Obligacji 2. To nie tylko najwyższa stopa zwrotu w segmencie produktów dłużnych, ale na tle wszystkich krajowych funduszy detalicznych. Poprawa koniunktury na krajowym rynku obligacji sprzyjała też rywalom.
Następnie w III kwartale zostanie on zredukowany do 30 mld euro, by do końca roku powrócić do poziomu 20 mld euro. Wszelkie zmiany wspomnianego programu skupu aktywów ze względu na rosnącą inflację mogłyby zagrozić spreadom obligacji korporacyjnych. W efekcie, od końca czerwca rentowności polskich papierów skarbowych spadają.
- Obecne poziomy wycenowe były w przeszłości atrakcyjnym poziomem wejścia na polski rynek kapitałowy.
- Dźwignię finansową (42 proc.) stosuje również QUERCUS Obligacji Skarbowych, którego aktywa na koniec czerwca wynosiły 285 mln zł.
- We wrześniu tego roku polskie obligacje otrzymały także wsparcie z Rady Polityki Pieniężnej, która obniżyła stopy procentowe niespodziewanie mocno, bo aż o 75 pkt bazowych, a następnie w październiku o kolejne 25 pkt bazowych.
- Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień.
- Bartosz Stryjewski z BPS TFI jako jedyny jest zdania, że rentowności polskich obligacji skarbowych 10-letnich spadną między 1 stycznia a 31 marca, czyli ich ceny wzrosną.
Różnica względem średniej jest więc bardzo wyraźna i spodziewamy się, że w nadchodzących miesiącach zacznie maleć. W 2023 roku słabnący dolar będzie szansą na dobre wyniki w krajach rozwijających się. Światowe gospodarki będą mierzyły się z recesją wywołaną i kontrolowaną przez politykę banków centralnych. Spowolnienie będą łagodziły silny rynek pracy i konsument. Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
W którymś momencie roku nastąpi wiarygodne oszacowanie inflacyjnego szczytu, po którym możliwe będzie dyskontowanie obniżek stóp procentowych w przyszłości − uważa. Mijający rok był wyjątkowo trudny dla posiadaczy polskich obligacji. Rok 2023, ze względu na bieżącą wartość wycen i rentowności, zapowiada się zdecydowanie lepiej.
A to ogranicza oczekiwania na podwyżki kosztu pieniądza przez Radę Polityki Pieniężnej. Zresztą nie tak dawno sam prezes NBP Adam Glapiński na słynnym już molo w Sopocie przyznał, że stopy procentowe w górę pójdą jeszcze tylko raz, o 25pb. Gdy poprawią się wyniki funduszy dłużnych, również klienci TFI powinni bowiem spojrzeć na nie łaskawszym okiem. Dość powiedzieć, że tylko w listopadzie fundusze obligacji skarbowych zarobiły średnio 2,6 proc., a papierów długoterminowych aż 7,6 proc. Nałożone ostatnio restrykcje w związku z kolejną falą Covid wpłyną na wysokie stopy wzrostu we Włoszech.
Wyniki CD Projekt znowu przebijają oczekiwania analityków. Twórcy Cyberpunka rekomendują…
Zgodnie z projektem ustawy budżetowej przekazanej do Sejmu, w 2023 r. Potrzeby pożyczkowe brutto budżetu państwa wyniosą 260,7 mld zł. Ekonomiści Credit Agricole zwracają jednak uwagę, że projekt ten nie uwzględnia takich wydatków, jak wypłata 14. Emerytury, waloryzacja programu 500+, czy obowiązywanie niższej https://www.wallstreetacademy.net/usa-zatwierdza-korzystanie-z-bayer-chwastow-zabojca-przez-piec-lat/ stawki VAT na żywność przez cały rok. Trudno dziś przewidzieć, czy zostaną one rzeczywiście zrealizowane, ale prawdopodobieństwo to zwiększają zbliżające się wybory parlamentarne. Jeżeli ten scenariusz się spełni to dobry moment na zakup funduszy obligacyjnych może być już lub w najbliższych miesiącach.
DL Invest uplasował złotowe obligacje
Zwraca on też uwagę, że równocześnie mamy w Polsce do czynienia wciąż z ekspansywną polityką fiskalną oraz inflacją, która w całym 2024 będzie istotnie odbiegała od górnego pułapu celu inflacyjnego. Dodatkowo obserwujemy postępujące ożywienie gospodarcze. Okazuje się, że tą poprzeczkę przeskoczyło ledwie 6 funduszy. Rewelacyjny wynik wypracował NN (L) Indeks Surowców, rosnąc o 40,3%. Blisko 40% dał zarobić Skarbiec Rynków Surowcowych, podobnie jak Pekao Surowców i Energii. Znalazły się jeszcze 3 inne fundusze, które ledwo, ledwo, ale przeskoczyły inflacyjną poprzeczkę.
Jedynie wczoraj (po publikacji kiepskich danych o sprzedaży detalicznej), dochodowość papierów 2-letnich zmniejszyła się o około 60 pb, a dłuższy koniec krzywej o około 40 pb. Średnio o kilkanaście pkt bazowych obniżyły się również oczekiwania na podwyżki stóp na rynku FRA. Nastąpił istotny wzrost rentowności portfeli funduszy dłużnych, sięgający poziomów niekiedy ponad 3% per annum. A zatem w przypadku uspokojenia sytuacji na rynku obligacji, wyniki funduszy dłużnych powinny osiągnąć dużo wyższe poziomy niż w roku 2020 r. To sprawiło, że pozornie „bezpieczne” fundusze obligacji przyniosły inwestorom stratę, i to nawet niejednokrotnie dwucyfrową.
Jeżeli jednak wystąpi on zbyt szybko, istnieje ryzyko powrotu wysokiej inflacji. Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego. Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji. Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu. − Polityka zacieśniania monetarnego wśród największych banków centralnych nie zostawi miejsca na spadek rentowności na rynkach wschodzących.